domingo, 4 de febrero de 2018

Invertir conforme a las carteras de gestores de fondos de inversión: posibles riesgos y beneficios


Como sabemos, existe la obligación legal, por parte de los gestores de fondos de inversión, de publicar periódicamente sus carteras en la web de la CNMV (una cartera está compuesta por las diferentes empresas cotizadas en las que está invertido el patrimonio de un determinado fondo). Siendo esto así, surge la tentación, en algunas ocasiones perfectamente racional y acertada, de tomar ideas de inversión de estas publicaciones periódicas, sobre todo para el inversor particular, pero hay que tener en cuenta que existen ciertos riesgos, y no sólo beneficios.

Gestores de fondos de inversion: Ivan Martin y Parames


- Riesgos de invertir copiando carteras de fondos de inversión


1º La tesis de inversión del gestor puede estar equivocada

Los riesgos son varios, el primero es bastante obvio: que la tesis de inversión del gestor no sea acertada. Si no desarrollamos esa idea de inversión, si no investigamos a fondo la empresa, y no elaboramos nuestros propios fundamentos que sostengan dicha inversión (si es que llegamos a la conclusión de que merece la pena invertir en ella), corremos el riesgo de perder dinero, o no lograr rentabilidades suficientes (si la rentabilidad se sitúa por debajo de la tasa de inflación, nuestros ahorros estarán perdiendo igualmente poder adquisitivo). Además, si la tesis de inversión no es acertada, de nada nos servirá aguantar la volatilidad (o, incluso, podemos perder más aún si confiamos ciegamente en su acierto).

2.º Sólo conoceremos los movimientos de compras y ventas cada 3 meses

El segundo riesgo, es no saber cuando el gestor está comprando más de una determinada empresa cotizada, o por contra cuándo la está vendiendo. A través de la CNMV podemos conocer los datos de la cartera con una periodicidad trimestral... y puede parecer un período pequeño de tiempo, pero a veces puede ser suficiente como para que se note la diferencia entre nuestra rentabilidad y la del fondo.

3.º Si no copiamos la cartera entera, podemos incurrir en mayores riesgos

Finalmente, y como tercer riesgo, tenemos el hecho de que, cuando se copia a los gestores profesionales, no se suele copiar la cartera entera de un determinado fondo. Como ha comentado en alguna ocasión Iván Martín, gestor de los fondos de Magallanes Value, la cartera se elabora de forma que, aparte de ser cada una de las inversiones buenas inversiones individualmente consideradas, los riesgos intrínsecos a los negocios de unas se compensen entre sí. Por tanto, si lo hacemos, mas nos valdrá copiar la cartera entera.


- Beneficios de invertir conforme a esta estrategia


Pues pueden ser muchos, por supuesto. Si somos capaces de localizar muy buenos gestores, con un track récord histórico solvente (es decir, buenas rentabilidades a lo largo de su carrera profesional), y de los que nos fiemos, pues tenderemos a conseguir unas rentabilidades parecidas a sus fondos. Rentabilidades que probablemente serán menores, ya que aunque no tendremos que pagar sus comisiones, acabaremos pagando las comisiones de nuestro bróker particular, el canon de bolsa, el IRPF cuando vendamos con plusvalías o recibamos dividendos, etc.

- ¿Realmente merece la pena?


Personalmente pienso que no. Con el ahorro fiscal de invertir a través de fondos de inversión, y las mayores rentabilidades de invertir directamente en esas carteras, comprando participaciones de los fondos, tenderemos a hacerlo mejor a medio/largo plazo. Y además tendremos mucho más tiempo para dedicarlo a otras tareas productivas, que nos den rendimientos para, a su vez, invertir más de lo que invertiríamos si dedicásemos nuestro tiempo a gestionar nuestro patrimonio directamente (o bien, para dedicarlo a lo que sea que queramos dedicarlo).

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Por Javier García de Tiedra González, Graduado en Derecho por la Universidad de Cádiz.