martes, 13 de febrero de 2018

"American Gangster": integración del proceso productivo, ventajas competitivas y empresas familiares a la hora de invertir


Dirigida por Ridley Scott, y con Denzel Washington y Russell Crowe a la cabeza del reparto, American Gangster, basada en una historia real, trata sobre el negocio de la droga, y cómo uno de sus actores se atrevió a hacer los negocios de otra manera. Salvando lo obvio, que estamos ante negocios del todo ilegales, podemos extraer conclusiones y reflexiones interesantes a los efectos de llevar a cabo inversiones en empresas cotizadas.

American Gangster y peliculas sobre inversion

- Integración del proceso productivo


El éxito, en la película, del protagonista en el negocio de la droga se basa en algo muy simple: un producto de mayor calidad que el de la competencia, y a un precio más atractivo. ¿Cómo lo logra? Lo consigue accediendo directamente a la fuente que produce el producto, heroína en éste caso, transportando él mismo el producto a los Estados Unidos y vendiéndolo finalmente al consumidor. Así, logra ahorrarse todos los costes de cada miembro de la cadena de producción (que, como es lógico, querrá su beneficio).

En el ámbito de las empresas cotizadas en bolsa también podemos encontrar casos parecidos, aunque por supuesto dentro de la más estricta legalidad. En éste sentido podríamos citar a Grupo Iberpapel, empresa papelera española que destaca precisamente por haber integrado todo el proceso productivo de su negocio: posee por un lado miles de hectáreas de terreno, para obtener madera de la actividad forestal que en allí se desarrolla; es a su vez propietario de una fábrica de fibra de celulosa (que utiliza la madera anteriormente obtenida); y finalmente con dicha celulosa fabrica el papel, que es su producto final. Y ahorra asimismo en energía, ya que también tiene una planta de generación eléctrica. Si sobra madera, celulosa o energía, la vende al mercado, obteniendo un beneficio extra.

Aparte de ahorrarse muchos costes, las empresas que logran una importante integración del proceso productivo no dependen de terceros, o no en demasía, siendo muy independientes.

Vietnam y American Gangster

- Ventajas competitivas


En la película, la principal ventaja competitiva es la que hemos comentado: un tipo que hace bien su trabajo y que lo organiza todo de tal manera que logra un producto mejor a un menor precio. En cualquier caso, su ventaja competitiva, la posibilidad de acceder a la fuente directamente, dependía del conflicto americano en Vietnam, y cuando éste cesa, la ventaja competitiva se esfuma.

Lo que podemos aprender a los efectos de invertir, es que tenemos que asumir que las ventajas competitivas no son necesariamente para siempre. Los moat, los fosos defensivos de las empresas, también pueden llegar a superarse, siendo las ventajas competitivas más o menos fuertes según sean capaces de perdurar en el tiempo. Deberemos abstenernos, por tanto, de comprar acciones de una empresa a múltiplos muy elevados, por el mero hecho de tener una ventaja competitiva, sin haber analizado y valorado la fortaleza de dicha ventaja competitiva, ya que si dicha ventaja competitiva se esfuma o debilita la empresa resultará valer menos, y su cotización irá al final detrás.

American Gangster y empresas familiares

- Empresas familiares


En la película podemos apreciar las posibles ventajas y desventajas de los negocios capitaneados o dirigidos por familias.

Como ventaja, sin duda, el horizonte temporal: generalmente muy largo plazo. Personalmente encuentro esto muy atractivo, no es fácil encontrar empresas que sean capaces de "sacrificar" un ejercicio pensando en el largo plazo, o que no se dejen llevar por las demandas de lo que "el mercado" estima que hay que hacer o dejar de hacer. A largo plazo saben que lo importante es existir y aumentar beneficios, y que por la cotización no hay que preocuparse demasiado, porque acabará por ir aumentar en proporción al aumento de los beneficios.

Como desventaja, tomar decisiones empresariales basándonos en criterios no empresariales. En la película, p. ej., se asignan puestos de responsabilidad a familiares del protagonistas. Si estos no son los más capaces para llevar a cabo sus funciones, habrá sido una decisión emocional y no racional, y la empresa lo acabará pagando.

En definitiva, las empresas familiares son muy atractivas, pero siempre y cuando hayan tomado sus decisiones conforme a criterios empresariales, y no emocionales.

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- American Gangster | Tráiler



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- Otras películas o documentales de donde extraer enseñanzas para con la inversión


+ "La gran apuesta": enseñanzas para inversores

+ "Becoming Warren Buffett" (HBO): reflexiones sobre el genio de la inversión

+ "Cinderella Man": el riesgo de invertir en bolsa dinero que necesitamos

+ "Agnelli" (HBO): aprender de los mejores y el inglés en la inversión

+ "Master and Commander": círculo de competencia y profesionalidad en la inversión

+ "Legítima defensa": honradez y sectores penalizados a la hora de invertir

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Por Javier García de Tiedra González, Graduado en Derecho por la Universidad de Cádiz.