jueves, 30 de noviembre de 2017

La inversión en empresas cotizadas


Vamos a hablar un poco sobre la inversión en empresas cotizadas, en renta variable básicamente. Primeramente una introducción sobre en qué consiste, para seguidamente analizar si nos compensa o no, y si, de compensarnos, es mejor llevarla a cabo personalmente o a través de fondos de inversión.

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- ¿En qué consiste la inversión en empresas cotizadas?


En la inversión a largo plazo buscamos comprar acciones de una determinada empresa que consideramos que cotiza a precios inferiores a su valor intrínseco. Como no puede ser de otra manera, lo recomendable es realizar una inversión informada, con fundamento, llevando a cabo un estudio del negocio de la empresa en cuestión, sus ventajas competitivas, qué tal andan sus finanzas... y tras ello llegar a un precio objetivo (a este respecto, escribí sobre algunas clases de empresas a evitar en bolsa).

Una vez tengamos el mencionado precio objetivo, que es lo que consideramos que vale –o debería valer–, la empresa sobre la que nos estamos planteando invertir, compararemos con su precio de cotización. Aquí llegamos al margen de seguridad, que deberá ser lo más alto posible (si una acción cotiza a un precio de 30€, y calculamos que vale 45€, el margen de seguridad sería del 50%).

El margen de seguridad es un aspecto clave a la hora de invertir. No sólo porque el mercado puede tardar en reconocer el valor intrínseco de una empresa (en ocasiones, años), sino porque ninguno estamos libres de la posibilidad de equivocarnos en la valoración, o bien de que surjan imprevistos (y cuanto mayor sea el margen de seguridad de nuestra inversión, más reduciremos las posibilidades de perder capital: y ya lo decía el afamado inversor Warren Buffett, la primera regla de la inversión es no perder dinero, y la segunda no olvidar la primera regla).

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- ¿Puedo invertir en empresas sin conocimientos?


Desde luego no parece buena idea. Hay que ser honesto con uno mismo, y debemos saber que en la bolsa si es a corto plazo mejor no estar (aquí cada uno tiene su opinión, y hay diferentes corrientes, pero personalmente creo que la racionalidad y la certidumbre sobre la podemos lograr con ciertas garantías a largo plazo), y si estamos a largo plazo los errores los vamos a pagar con pérdidas.

Es interesante leer previamente sobre el tema, hay libros muy didácticos al respecto para introducirnos, como "Un paso por delante de Wall Street" (Peter Lynch), "Invirtiendo a largo plazo" (Francisco García Paramés), o "El inversor español inteligente" (Miguel de Juan Fernández). Tras leer un par de estos libros estaremos capacitados bien para seleccionar buenos fondos de inversión (sobre esto, escribí acerca de los diversos factores a tener en cuenta a la hora de invertir en fondos), o bien para empezar a invertir por nuestra cuenta (a estos efectos, también es interesante ver tranquilamente los vídeos del canal "El arte de invertir", de Alejandro Estebaranz, un gestor muy solvente, y que incluye vídeos muy básicos y otros con una mayor complejidad, o también las conferencias anuales de gestoras independientes como Magallanes Value Investors, AZ Valor, Cobas, etc., que podréis encontrar también en Youtube). Instituciones como la UNED tienen cursos de verano sobre la inversión en bolsa, que en 4-5 días te pueden enseñar lo básico (personalmente acudí a uno en el verano de 2017, y de no haber leído nada antes sobre inversión, que no era el caso, habría aprendido mucho, lo recomiendo por tanto, aunque deberán aprovecharse en verano).

Personalmente, creo que es más rentable invertir, salvo que seas un profesional, o un aficionado que se lo tome muy en serio, a través de fondos de inversión. Lo único eso, que hay tener también unos conocimientos básicos para seleccionar buenos fondos (aparte porque las comisiones de operar personalmente en bolsa también están ahí, y la fiscalidad es considerablemente mejor si se invierte a través de fondos de inversión).

Conocimientos e inversiones

- ¿Necesito mucho tiempo para empezar a invertir mediante una plataforma online?


Hay que reiterarse aquí sobre lo anteriormente mencionado: la inversión requiere tiempo. No tanto tiempo de estar enredando con los rumores y especulaciones que aparezcan en la prensa económica diariamente, sino tiempo para, inicialmente, analizar el precio objetivo de las empresas. Una vez tengamos dicho análisis, y si invertimos porque estimamos que puede ser una buena inversión, lo que sí tendremos que hacer es, trimestralmente, actualizar nuestros modelos (hay que recordar que las compañías presentan resultados cada tres meses).

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- ¿Existen riesgos a la hora de invertir?


Por supuesto. El inversor desinformado (pocas cosas hay peores para conseguir buenas rentabilidades que invertir a ojo, sin fundamento), o bien que no sea capaz de controlar sus emociones (la volatilidad en las cotizaciones esta ahí, hay que aprender a verla como una oportunidad y no como una razón para asustarnos y desinvertir, pero esto hay que trabajarlo, bien leyendo a los expertos, que nos lo harán ver, bien experimentándolo nosotros mismos en los mercados, preferiblemente con una parte pequeña de nuestro capital).

También existe el riesgo de que a nuestras empresas no les vaya bien. Hay que asumir que no siempre vamos a acertar, pero no es algo insuperable, lo importante es que acertemos más que fallemos, y que estemos diversificados en negocios que entendamos, dentro de nuestro círculo de competencias.

A largo plazo, en cualquier caso, hay que tener en cuenta la inflación. Si el coste de la vida aumenta un 2% anual, y nosotros tenemos nuestros ahorros debajo del colchón, cada año perderemos un 2% de capacidad adquisitiva. Eso también es riesgo. En la inversión en empresas cotizadas hay que invertir con fundamento y diversificadamente, y para ello o nos lo tomamos en serio, o delegamos en buenos gestores de fondos.

No hay que descartar la que para muchos españoles ha sido el tradicional vehículo para invertir: la vivienda. Es un activo que históricamente no ha permitido no perder poder adquisitivo (se revaloriza, de media, por encima de la inflación o a sus mismos niveles), y además, de arrendarla, nos aporta unas rentas periódicas. Si bien es cierto que es un activo que no todos nos podemos permitir, existe la posibilidad de adquirir plazas de garaje, más económicas, o bien, volviendo a la inversión en renta variable, hacernos accionistas de empresas cuyo negocio sea ser propietarias de inmuebles para alquilarlos (un ejemplo podría ser Colonial, empresa cotizada española propietaria de edificios de oficinas en grandes ciudades como Barcelona, Madrid o París).

En cualquier caso, para innegable lo deseable de saber, al menos lo básico, sobre estos temas. Nos va en ello nuestra jubilación, o incluso el porvenir de nuestros hijos, cuanto más nos informemos, mejor que mejor.

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- Cómo empezar a invertir en bolsa con poco dinero


Para aquellos que os lo estéis pensando, os recomiendo el siguiente vídeo, de Alejandro Estebaranz, inversor profesional en el fondo de inversión True Value, donde nos cuenta su experiencia personal en relación a los comienzos en bolsa:


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- Otros artículos introductorios sobre inversión


+ Cómo no empezar a invertir en bolsa

+ Empresas a evitar a la hora de invertir en renta variable

+ Fondos de inversión en renta variable: factores a la hora de invertir

+ La inversión como proceso de descarte

+ Inversión y especulación: concepto, funciones y ventajas

+ La volatilidad en la inversión: ¿positiva o negativa?

+ Resultados y suerte en la inversión en renta variable

+ La inversión a través de fondos de inversión y su ventaja fiscal frente a la inversión directa

+ Aprender a nadar y aprender a invertir: analogías

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Por Javier García de Tiedra González, Graduado en Derecho por la Universidad de Cádiz.