domingo, 27 de mayo de 2018

La falta de cultura financiera y su relación con las ineficiencias en las bolsas españolas

En una reciente encuesta sobre competencias financieras del Banco de España, que tuve ocasión de conocer a través de un artículo de El País, se reseñaba la falta de cultura financiera que existe en España, no conociendo la mitad de los españoles en qué consistían conceptos financieros tan básicos como la inflación, el tipo de interés compuesto o la diversificación del riesgo. Con estos datos en la mano, bien podemos explicar las ineficiencias entre valor y precio que a menudo se encuentran en las bolsas españolas.

Falta de cultura financiera e inversion en bolsa

- La ineficiencia en las bolsas españolas como oportunidad


Primeramente debo decir que para un inversor que conoce lo básico de finanzas, y de cómo funcionan estos mercados, las ineficiencias son fuente de oportunidades. Así, invertir en otras bolsas, como las norteamericanas, donde la cultura financiera está más extendida, es ciertamente complicado, al menos si se pretende superar a los índices (es decir, si p.ej. el índice S&P 500 renta en 5 años un 6% anual, si invertimos por nuestra cuenta, o en fondos de inversión de gestión activa, aspiraremos a obtener más de dicho 6% anual –porque, caso contrario, nos iríamos directamente a un fondo índice o ETF que replique dicho índice con bajas comisiones–. En España, por tanto, se da un caldo de cultivo más favorable en este sentido para superar a los índices españoles.

viernes, 18 de mayo de 2018

Sobre la gestión de inversiones de la Mutualidad de la Abogacía: luces y sombras

Primeramente hay que empezar explicando que el colectivo formado por los abogados y profesionales del Derecho es de los pocos afortunados –casi diría privilegiados– que, en nuestro país, disponen de una vía alternativa para evitar el sistema público de pensiones o Seguridad Social: la Mutualidad de la Abogacía. Y en general la Mutua (y lo digo antes de entrar a criticar su gestión) me parece a título personal una opción muchísimo más atractiva que el sistema público de pensiones (lo cual por otro lado no es decir mucho, ya que el público es un completo desastre).

Mutualidad de la Abogacia e inversiones
Imagen: Consejo de la Abogacía de Castilla y León

Sin embargo, y tras conocer en qué tipo de activos y operaciones invierte la Mutua (básicamente 3/4 bonos, 1/4 inmuebles y renta variable), en ningún caso invertiría más del mínimo legal correspondiente ahí (y el por qué lo explico seguidamente).

viernes, 11 de mayo de 2018

Sobre el calificativo de "value" en los fondos de inversión

Últimamente empiezan a extenderse en los diferentes foros y podcast de inversión múltiples debates sobre si, p. ej., un determinado fondo de inversión es "value" o no, sobre si se abusa de esa denominación o, simple y llanamente, sobre qué podemos entender por fondo de inversión "value". 

Value investing y fondos de inversion

- Un concepto sobre los fondos de inversión "value"


Personalmente siempre he pensado que un fondo de inversión se puede considerar "value" cuando aporta valor al partícipe (de igual forma que una empresa cotizada "value" es aquella que aporta valor a sus accionistas). Ahora bien, ¿qué conlleva, o en qué se traduce, aportar valor para un fondo de inversión? Pues en mi opinión es bastante sencillo, al menos conceptualmente: se traduce en generar rentabilidades para el partícipe de forma recurrente, es decir, en el medio/largo plazo. Eso, y superar a su índice de referencia (si la rentabilidad de un fondo de inversión, a 10 años vista, después de restarle las comisiones, es inferior a la de su índice de referencia, poco valor aporta al cliente o partícipe, ya que este habría generado una mayor rentabilidad invirtiendo en el índice en cuestión a través de un ETF o un fondo índice).

lunes, 30 de abril de 2018

Lecciones a extraer del Private Equity para con la inversión en bolsa

El private equity viene a traducirse en la inversión en activos no cotizados, mayoritariamente en empresas que no cotizan en las bolsas. Escuchando una conferencia de Alejandro Muñoz, y José Antonio Larraz, socios fundadores de la gestora de fondos Equam Capital, en la que nos cuentan su experiencia pasada en private equity (conferencia que recomiendo, la tenéis aquí), estos nos extraen una serie de lecciones útiles para el inversor a la hora de enfrentarse a la inversión en negocios que cotizan en bolsa.

Private Equity y empresas
El private equity, cuando se traduce en la inversión en empresas no cotizadas, requiere estudiarlas a fondo por el inversor. Imagen: Euskaltel

Tabla de Contenidos

1 El valor del largo plazo cuando inviertes en empresas, en negocios
2 Centrarnos en el valor, y no tanto en el precio
3 Estudiar y entender los negocios, frente a leer noticias y ver cotizaciones

- El valor del largo plazo cuando inviertes en empresas, en negocios


Siendo cada vez menor el plazo de tiempo que, en media, los tenedores de acciones mantienen estas, hasta plazos ciertamente descabellados, menores al año, es importante destacar lo ilógico de esto. Estamos hablando de una empresa, como otra cualquiera, con la única particularidad de que cotiza en bolsa, y todo negocio requiere de un tiempo de maduración para aportar valor añadido.

domingo, 29 de abril de 2018

El efecto manada: un símil entre la bolsa y el fútbol

Aunque a priori la bolsa y el fútbol no tienen nada en común, sí que comparten algo: los que participan son personas, seres humanos, que como tales son susceptibles de dejarse llevar por las emociones, y en ocasiones, como veremos, verse arrastrados por el efecto manada.

Efecto manada e inversion en bolsa
La bolsa es el campo de cultivo ideal para el efecto manada, un lugar donde campan el optimismo y el pesimismo según el momento y el lugar.

- El efecto manada en el universo del fútbol


Personalmente no soy, ni mucho menos, un ferviente aficionado al fútbol, aunque sí gusto de seguir lo que hacen o dejan de hacer el Real Madrid –mi equipo de toda la vida– y su eterno rival, el Barcelona.