domingo, 17 de junio de 2018

Cartas a inversores de Magallanes Value (I): 1ª carta trimestral de 2015

Encontrándose Magallanes Value Investors, gestora de fondos española liderada por Iván Martín, en su cuarto año de historia, quizás repasar sus cartas desde 2015 pueda resultar un poco anticuado. En cualquier caso, como inversor en fondos me ha parecido buena idea ir repasando y comentando, con calma, todas las cartas de los principales fondos de autor en nuestro país (y como cada vez hay más, me da que voy a tener tener muchísimas cartas que leer y analizar). Y nada, os dejo a continuación mi repaso de la primera carta trimestral de Magallanes, en 2015 (que tenéis en su formato original aquí –junto a las restantes de 2015–).

TNT Express y Magallanes Value
TNT Express fue la primera empresa "opada" en Magallanes Value (con un 42% de revalorización). Imagen: Perú Retail

- La dificultad para invertir en mercados alcistas


Comenzaba Magallanes su andadura en un primer trimestre, el de 2015, claramente alcista, fruto de un boyante optimismo para con el futuro, y con el encargo, por parte de sus partícipes, de ir construyendo la cartera de los diferentes fondos. Un encargo que se ve entorpecido por las fuertes revalorizaciones, que reducen el margen de seguridad que tan importante es a la hora de invertir (la diferencia entre el precio al que cotiza un negocio, y el valor objetivo que hemos calculado que vale). Así, comentaba Iván Martín en este sentido:

“Un escenario de fuertes revalorizaciones como el actual, sin apenas correcciones significativas, no es el más propicio para el inversor cauto, para quien lo más importante a largo plazo reside en el precio de compra”.

sábado, 9 de junio de 2018

El foro y podcast de Más Dividendos: un lugar libre donde aprender sobre inversión

A la hora de llevar a cabo nuestras inversiones es importante, clave diría yo, ampliar nuestro círculo de competencia (básicamente, aquello que sabemos). Para ello, tenemos diferentes vías: leer libros, escuchar conferencias y charlas de aquellos que saben de lo que hablan, experimentar por nuestra cuenta, etc. En el foro de Más Dividendos, que he tenido la suerte de descubrir este año, encontraremos recomendaciones de libros que leernos (con la ventaja de ahorrarnos aquellos que no merezcan la pena), análisis sobre lo que dicen y hacen los profesionales de la inversión y, sobre todo, un lugar donde poner a prueba nuestras tesis, que muchas veces serán imperfectas o directamente erróneas.

Mas Dividendos, foro de inversion

- La libertad en el foro y podcast de Más Dividendos


+ La libertad en el foro

Más Dividendos es un proyecto libre, casi se podría decir que sin ánimo de lucro (el 'casi' lo incluyo pensando en lo que comentaban sus fundadores, que aunque no se enriquezcan directamente sí que lo hacen, y así lo comentaban en algún episodio del podcast, a través de lo que en el mismo aprenden). En otras palabras, no son patrocinados por nadie, ni le deben nada a ningún agente que participe en el sector de la inversión (directamente no hay publicidad, el único medio existente para mantener el foro –aunque la mayor parte será sufragada por sus fundadores– son las comisiones que pueden obtener de los usuarios que compran libros a través de los enlaces que encontramos en el foro –más específicamente, en su hilo sobre lecturas que los usuarios del foro recomiendan–).

sábado, 2 de junio de 2018

El control de las emociones a la hora de invertir: el reférendum de independencia en Cataluña como caso paradigmático

Los buenos inversores son tan seres humanos, en lo relativo a las emociones, como el común de los mortales, la diferencia es que son conscientes de que lo son, y en base a ello se obligan a tomar decisiones conforme a fundamentos basados en la racionalidad (o, al menos, a no tomarlas guiados por sus emociones).

Independencia en Cataluña e inversion

- El caso del referéndum independentista en Cataluña como ejemplo paradigmático de buen momento para invertir


Aunque es un supuesto menor, si lo comparamos con la dureza de las caídas en España, p. ej., de las bolsas en 2008 y principios de 2009, el referéndum catalán, que se produjo a principios del mes de octubre pasado año 2017, ha sido un claro ejemplo de un momento en el todo caía y apetecía vender, pero en el que, con los argumentos en la mano, no había excesivos motivos para ello. En cualquier caso voy a utilizarlo a estos efectos, incluyendo mi experiencia personal.

miércoles, 30 de mayo de 2018

El bendito problema de las empresas de encontrarse en situación de caja neta

Financieramente, las empresas se pueden encontrar en tres situaciones: bien una situación de endeudamiento (que podrá ser mayor o menor, más o menos asumible), una situación de saneamiento digamos neutro (con ausencia de deuda y ausencia de caja neta), o bien una situación de caja neta (es decir, para entendernos, la empresa tendrá ahorros en su cuenta bancaria).

Caja neta, empresas e inversion

- La asignación de capital como labor esencial del equipo directivo


El equipo directivo ideal, en una empresa, es aquel que, motivado normalmente por una correcta alineación de intereses con el accionista, maximiza la asignación de capital (entenderemos por capital el remanente de los ingresos empresariales, tras haber satisfecho el correspondiente dividendo –si existiese–, los intereses derivados de su deuda –si es que tiene– y demás gastos de no inversión).

martes, 29 de mayo de 2018

Analogías entre la abogacía y la inversión en empresas cotizadas

Este año estoy cursando un postgrado de Acceso a la Abogacía, tras acabar Derecho, y no he podido evitar apreciar una serie de coincidencias entre esta actividad profesional y la propia de la gestión de patrimonios y la inversión en empresas cotizadas.

Abogacia e inversion en bolsa

- El éxito en la inversión y en la abogacía: tener razón, probar que la tenemos, y que nos den la razón


+ En la abogacía

En la abogacía, de nada sirve que en un determinado asunto llegues a la conclusión de que tu cliente lleva razón, y que éste esté igual de convencido que tu, si no eres capaz de elaborar una base probatoria suficiente. E incluso en el supuesto de que tu cliente lleve razón, y de que consideres tener suficientes pruebas (y que sobre el papel las tengas), te quedará el último paso: que el Juez o Magistrado estime que estás en lo cierto, que le hayas convencido (y es que, aparte de que te puedes haber equivocado en tu forma de fundamentar el caso –por muy convencido que estés–, en la valoración de las diferentes pruebas tendrá normalmente un papel muy importante el Juez).