miércoles, 20 de junio de 2018

Cartas a inversores de Magallanes Value (IV): carta anual de 2015

Para finalizar con el año 2015 de Magallanes Value, os dejo mi repaso de la carta anual (tras ver la del primer, segundo, y tercer trimestre). En la práctica esta no deja de ser la del cuarto trimestre más un breve resumen del resto del año, pero incluye ciertas reflexiones interesantes, más otra idea de inversión, la empresa suiza Conzzeta AG.

Conzzeta AG y Magallanes Value
Una de las ideas de inversión destacadas por Magallanes en 2015 fue Conzzeta AG, conglomerado industrial suizo.

- Se implementa Magallanes Inside


Como novedad del cuarto trimestre de 2015, y más específicamente de noviembre, se implementa Magallanes Inside, que permite realizar operaciones online y de un vistazo ver las diferentes posiciones en los fondos, así como un histórico de operaciones (algo que hoy día está normalizado, pero en su momento entiendo fue novedoso).

martes, 19 de junio de 2018

Cartas a inversores de Magallanes Value (III): 3ª carta trimestral de 2015

En la tercera carta trimestral de 2015, Magallanes Value, de la mano de Iván Martín, habla de la preservación de capital, de cómo el miedo y la codicia influyen en los mercados bursátiles o de varias características a tener en cuenta en una buena empresa. Asimismo, se hace referencia a dos casos prácticos de empresas en sentido negativo (es decir, tipología de empresas que evitan en Magallanes) y otros tantos casos de inversión en los que sí invierten o invirtieron, y por qué (Verbund AG, E.ON y Antofagasta –en el fondo de inversión europeo–, y Corticeira Amorim –en el fondo ibérico–). Podéis consultar esta carta, junto con las restantes de 2015, aquí.

Corticeira Amorim y Magallanes Value
Uno de los casos de inversión presentados en esta carta por Iván Martín fue Corticeira Amorim, empresa portuguesa con fuertes ventajas competitivas.

- Preservar capital: concepto


En Magallanes siempre comentan que su objetivo a largo plazo es preservar el capital de los partícipes. En este sentido, definen la preservación del capital como “perder lo menos posible cuando las condiciones son adversas”.

lunes, 18 de junio de 2018

Cartas a inversores de Magallanes Value (II): 2ª carta trimestral de 2015

En el segundo trimestre de 2015 destacaron en Magallanes Value la incorporación al equipo de gestión de Otto Kdolsky, así como la inclusión en la carta a inversores de sus tesis de inversión en las empresas STEF, Hornbach y Mytilineos (en el fondo de inversión europeo) y Barón de Ley y Sonae (en el fondo ibérico). Tenéis la 2ª carta trimestral original, junto con las restantes de 2015, aquí.

Baron de Ley y Magallanes Value
Entre otros casos de inversión, en la 2ª carta trimestral de 2015 se mencionaba Barón de Ley por Iván Martín. Imagen: Navarra Capital

- Ventajas e inconvenientes de la liquidez en fondos de inversión


En la carta justamente anterior, relativa al primer trimestre de 2015 de Magallanes, Iván Martín hacía alusión a la existencia de mucho optimismo en los mercados bursátiles, que se reflejaba en un mercado alcista. Este mercado alcista daba lugar a que las empresas se apreciasen en bolsa, en muchas ocasiones por encima de su valor intrínseco. En esas circunstancias, y no encontrando suficientes oportunidades, decidieron mantenerse en cierta medida al margen, con una fuerte reserva en liquidez.

domingo, 17 de junio de 2018

Cartas a inversores de Magallanes Value (I): 1ª carta trimestral de 2015

Encontrándose Magallanes Value Investors, gestora de fondos española liderada por Iván Martín, en su cuarto año de historia, quizás repasar sus cartas desde 2015 pueda resultar un poco anticuado. En cualquier caso, como inversor en fondos me ha parecido buena idea ir repasando y comentando, con calma, todas las cartas de los principales fondos de autor en nuestro país (y como cada vez hay más, me da que voy a tener tener muchísimas cartas que leer y analizar). Y nada, os dejo a continuación mi repaso de la primera carta trimestral de Magallanes, en 2015 (que tenéis en su formato original aquí –junto a las restantes de 2015–).

TNT Express y Magallanes Value
TNT Express fue la primera empresa "opada" en Magallanes Value (con un 42% de revalorización). Imagen: Perú Retail

- La dificultad para invertir en mercados alcistas


Comenzaba Magallanes su andadura en un primer trimestre, el de 2015, claramente alcista, fruto de un boyante optimismo para con el futuro, y con el encargo, por parte de sus partícipes, de ir construyendo la cartera de los diferentes fondos. Un encargo que se ve entorpecido por las fuertes revalorizaciones, que reducen el margen de seguridad que tan importante es a la hora de invertir (la diferencia entre el precio al que cotiza un negocio, y el valor objetivo que hemos calculado que vale). Así, comentaba Iván Martín en este sentido:

“Un escenario de fuertes revalorizaciones como el actual, sin apenas correcciones significativas, no es el más propicio para el inversor cauto, para quien lo más importante a largo plazo reside en el precio de compra”.

sábado, 9 de junio de 2018

El foro y podcast de Más Dividendos: un lugar libre donde aprender sobre inversión

A la hora de llevar a cabo nuestras inversiones es importante, clave diría yo, ampliar nuestro círculo de competencia (básicamente, aquello que sabemos). Para ello, tenemos diferentes vías: leer libros, escuchar conferencias y charlas de aquellos que saben de lo que hablan, experimentar por nuestra cuenta, etc. En el foro de Más Dividendos, que he tenido la suerte de descubrir este año, encontraremos recomendaciones de libros que leernos (con la ventaja de ahorrarnos aquellos que no merezcan la pena), análisis sobre lo que dicen y hacen los profesionales de la inversión y, sobre todo, un lugar donde poner a prueba nuestras tesis, que muchas veces serán imperfectas o directamente erróneas.

Mas Dividendos, foro de inversion

- La libertad en el foro y podcast de Más Dividendos


+ La libertad en el foro

Más Dividendos es un proyecto libre, casi se podría decir que sin ánimo de lucro (el 'casi' lo incluyo pensando en lo que comentaban sus fundadores, que aunque no se enriquezcan directamente sí que lo hacen, y así lo comentaban en algún episodio del podcast, a través de lo que en el mismo aprenden). En otras palabras, no son patrocinados por nadie, ni le deben nada a ningún agente que participe en el sector de la inversión (directamente no hay publicidad, el único medio existente para mantener el foro –aunque la mayor parte será sufragada por sus fundadores– son las comisiones que pueden obtener de los usuarios que compran libros a través de los enlaces que encontramos en el foro –más específicamente, en su hilo sobre lecturas que los usuarios del foro recomiendan–).