domingo, 28 de enero de 2018

El nivel de educación financiera de los partícipes de un fondo de inversión y sus posibles implicaciones



En los últimos años, con la "democratización" de muchos fondos de inversión, especialmente los de los mejores gestores (tradicionalmente habían existido barreras de entrada para invertir en ciertos fondos, fundamentalmente de inversión mínima –barreras que siguen existiendo, en ocasiones–), los gestores de fondos se van animando a difundir sus conocimientos y a tratar de mejorar la cultura financiera en general. Y aún cuando esto último pueda resultar parcialmente cierto, y yo creo que es así (que persiguen aportar su granito de arena), el objetivo no es sólo que todos sepamos más sobre estos temas a efectos de la sana cultura, sino que, ahora que cualquiera puede invertir en sus fondos, seamos inversores más cualificados (y no perjudiquemos los intereses del conjunto de partícipes, como veremos).

Educacion financiera e inversion

- ¿Qué ventajas tiene para un fondo de inversión que sus partícipes tengan conocimientos básicos sobre inversión?


Tener una base de partícipes en tu fondo, que gocen de una cultura financiera suficiente, y tengan una adecuada actitud hacia la inversión, tiene sus ventajas. Principalmente, es atractivo para no verte perjudicado en momentos de pánico generalizado (especialmente, si también inviertes, como gestor, tu patrimonio en tu fondo). Al final, da igual que el gestor haya hecho bien su trabajo, y que en esos momentos de caídas generalizadas en las bolsas (que siempre acaban por aparecer), sea capaz de aguantar sin caer en la tentación de vender irracionalmente (incluso que aproveche la oportunidad para comprar), si la mayoría de partícipes del fondo deciden, guiados por el susto, reembolsar, pedir que les devuelvan lo invertido.

Y esto es así porque el gestor del fondo, para hacer frente a esas peticiones de reembolso, y salvo que disponga de un porcentaje muy importante de liquidez, que en principio no será lo normal (salvo supuesto de clara sobrevaloración del conjunto de compañías del mercado), tendrá que ir vendiendo sus activos, que en el caso de un fondo que invierta en renta variable serán sus acciones. Y muy probablemente el gestor será consciente de que está malvendiendo, que está perpetuando esas pérdidas (pérdidas que, si aguantase, igual luego no serían tales, o no de ese calado), y que dichas salidas le impiden aprovechar esos momentos de irracionalidad y exageración del mercado bursátil, momentos que han sido, históricamente, los mejores para comprar.

- La ventaja de invertir por tu cuenta, si no encuentras un fondo con inversores con una suficiente educación financiera


Lo que a priori puede ser una ventaja de delegar la gestión de tus ahorros, sobrellevar mejor los momentos de fuertes caídas, puede resultar, como hemos visto, una desventaja si el resto de partícipes se ponen nerviosos y reembolsan.

¿Cómo evitamos esto? Pues como muchas cosas en la vida, es más fácil de decirlo que hacerlo, pero deberemos encontrar fondos cuyos partícipes tengan más posibilidades de ser inversores medianamente cualificados. Esto los propios gestores –una parte de los mismos al menos– se encargan de mejorarlo redactando cartas a los partícipes, impartiendo conferencias o incluso publicando personalmente libros (en relación con estos últimos, los libros, son muy interesantes los de Miguel de Juan Fernández –que aquí reseñamos– y de Francisco Paramés, p. ej.), aunque en general esta pedagogía por parte de los gestores brilla por su ausencia (lo cual es legítimo, pero tenderá a encasillar a sus partícipes como partícipes a priori con riesgo de tener una actitud menos adecuada hacia la inversión: y, con ello, a que los que tenemos el riesgo planteado en éste artículo en cuenta los evitemos).

En cualquier caso, siempre le quedará al ahorrador la opción de invertir por su cuenta, aunque en éste caso tendremos la dificultad añadida, inherente a no delegarlo, de tener que dedicarle tiempo y esfuerzo.

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Por Javier García de Tiedra González, Graduado en Derecho por la Universidad de Cádiz.

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