domingo, 22 de diciembre de 2013

La financiación de los desequilibrios de la balanza de pagos


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A través de los movimientos monetarios las autoridades competentes de un país pueden financiar los déficit y superávit de la balanza de pagos nacional: para hacer frente a estos desequilibrios las autoridades monetarias pueden adoptar distintas políticas, según que el país se adhiera a un sistema de cambios fijos o a un sistema de cambios flexibles.

Desequilibrios balanza pagos

- Sistema de cambios fijos


En un sistema de cambios fijos, el Banco Central de la nación tiene que financiar el exceso de oferta de divisas extranjeras derivado de un superávit de la balanza de pagos: esto se realiza comprando al tipo de cambio establecido todas las divisas extranjeras que no han sido absorbidas por los residentes, hecho que provoca un aumento de las reservas de divisas extranjeras del país. Del mismo modo, tiene que financiar el exceso de demanda de divisas extranjeras derivado de un déficit de la balanza de pagos: para ello tiene que vender al tipo de cambio establecido la cantidad necesaria de divisas extranjeras para compensar el exceso de demanda por parte de los residentes, cosa que produce una reducción de las reservas de divisas extranjeras del país. Esta última situación puede llegar a ser preocupante si la balanza de pagos del país está constantemente en situación de déficit, porque a largo plazo el Banco Central nacional podría agotar las propias reservas de divisas exteriores, y ello impediría el poder intervenir para poder financiar el déficit de la balanza de pagos.

- Sistema de cambios flexibles


En un sistema de cambios flexibles, el Banco Central de la nación puede intervenir más o menos en la financiación del superávit o déficit de la balanza de pagos: ello depende del hecho de que prevalezca un sistema de fluctuación pura o un sistema de fluctuación "sucia" o intervenida. En el caso de fluctuación pura, el Banco Central no interviene en el mercado de cambios, con lo que los movimientos monetarios son nulos porque el tipo de cambio de la divisa nacional se ajusta para hacer nulo el saldo de la cuenta corriente y de capital, y la balanza de pagos se equilibra de forma automática. En el caso de fluctuación sucia o intervenida, por el contrario, existe una intervención del Banco Central por medio de la compra y venta de divisas extranjeras a fin de influenciar sobre el tipo de cambio, de manera que los movimientos monetarios sean necesariamente distintos de cero.

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